信息来源：互联网   发布时间：2024-03-29

　　免责声明：文章归作者一切，转载仅为分享和进修利用新浪财经首页网，不做任何贸易用处！内容若有侵权，请联络本部删除！　　◼ 锂云母:本钱偏高财经早饭，部门高本钱云母产能有减产能够性

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　　◼ 锂云母:本钱偏高财经早饭，部门高本钱云母产能有减产能够性。我们估计海内锂 云母 24/25 年供应量达 10/14 万吨 LCE，增量为 1/4 万吨 LCE财经早饭。此中，化山 瓷石矿 24/25 年增量为 0.5/2.8 万吨 LCE，现金本钱约 5.5 万。

　　◼ 投资倡议:一季度为锂电行业需求旺季，我们测算 24 年 Q1 碳酸锂产能利 用率处于整年低位，上半年锂价无望见底;看 25 年，需求估计仍能保持 20%以上的增速，而锂资本本钱曲线峻峭，且碳酸锂价钱低位时新减产能开释 常常会低于预期，碳酸锂价钱或底部企稳新浪财经首页网，对应支流公司 24 年估值 20-30X， 且 PB 根本低于 2X，宁静边沿较强，保举天齐锂业、赣锋锂业、永兴质料、 中矿资本、藏格矿业、盛新锂能、雅化团体等碳酸锂龙头。

　　◼复盘锂价周期，价钱超预期次要由需求驱动，24 年需求估计不变 20%增 长财经早饭，供应端开释估计成为价钱次要变量。2015 年起锂价阅历了两个大周期， 涨价早期常常因为下流需求增速提拔，而供应侧以原有资本项目为主，涨 价前期新增供应产能逐渐投产但还没有构成大范围供应，然后下流需求滑坡， 供应集合开释，锂价开端下跌。从锂价周期看，上涨与下跌周期凡是连续 2- 3 年，与新建锂资本项目从完工到大范围量产所需的工夫相称。23 年行业 需求增速放缓，去库超预期招致锂价大幅下行财经早饭，24 年行业库存位于底部， 需求安稳增加，行业新增供应开释估计成为价钱次要变量。

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　　◼ 24 年行业供应估计 140 万吨，供应多余 30 万吨+，估计碳酸锂价钱中枢下 行至 7-8 万。按今朝各产业能及出货计划，我们估计 24/25 年碳酸锂供应达141/186 万吨新浪财经首页网，新增 38/45 万吨，需求达 108/135 万吨，供应多余 32/50 万 吨。从现金本钱曲线 年需求对应现金本钱 6 万阁下(不含税)，锂 价低点能够位于 7-8 万(含税)。分季度看，24Q1 行业产能操纵率低位财经早饭，过 剩 9 万吨阁下，后续季度供应多余量在 7-8 万吨，我们估计 24 年上半年锂 价将阶段性见底。25 年基于锂价低位预期，现金本钱在 6 万元以下的供应 增量估计约 27 万吨，与需求增量根本相称，25 年锂价或进一步企稳。

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