内外部压力共振 俄罗斯通胀水平涨至近四年新高

内外部压力共振 俄罗斯通胀水平涨至近四年新高

当地时间周二，俄罗斯联邦统计局宣布该国三月通胀数据进一步上升至5.8%，创下近四年新高的同时也对前不久刚刚加息的俄罗斯央行构成进一步行动的压力。

（俄罗斯通胀数据，来源：tradingeconomics）

经历连续数月的上涨，目前俄罗斯的通胀水平已经实质上超过了4%的政策目标。俄央行副总裁Ksenia Yudaeva在周二数据发布前曾表示，目前俄罗斯面临相当大的通胀风险，不仅有外部因素驱动，同时也有内部因素一同推动。与许多新兴市场国家央行一样，俄央行的应对之策就是“缓慢”收紧货币政策。

上个月俄罗斯央行加息25个至4.5%的同时也曾警告称，经济复苏和通胀压力都要比早些时候预测得更强烈。今年三月持续上涨的食品价格仍然是通胀的主要推动力，其中粮食和蔬菜价格较去年同期上涨12%。

根据目前的远期利率协议，市场预测未来三个月内俄罗斯的政策利率将提升97个基点。俄央行的下一次货币政策会议将在4月23日举行，ING分析师Dmitry Dolgin表示，三月通胀上行进一步强化了该国央行加息的预期，届时货币政策制定者需要在加息25和50个基点进行抉择，但不论结果如何均在市场的预期中。

对于俄罗斯央行而言，后续月份的通胀压力变化将会额外重要。Renaissance Capital经济学家Sofya Donets预测俄罗斯本轮通胀上行将在三月见顶，后续月份（由于基数抬高）将出现放缓的迹象，后续俄罗斯卢布的汇率走弱将会是通胀压力的主要来源之一。

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