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1028倍 沪深300市盈率创历史新低(组图)

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  • 2019-05-11
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1028倍 沪深300市盈率创历史新低(组图)  在投资者对经济增速放缓的严重担忧之下,沪深股市持续表现低迷,沪深300成份股市盈率也已于日前创出历史新低…

原标题:1028倍 沪深300市盈率创历史新低(组图)

  在投资者对经济增速放缓的严重担忧之下,沪深股市持续表现低迷,沪深300成份股市盈率也已于日前创出历史新低。在众多上市公司业绩预期较为悲观的情况下,低市盈率并不意味着股价获得牢固支撑,若业绩出现负增长,则市盈率可能被动抬升。在经济转型、增速下降的大背景下,大部分个股可能已经了长期的低市盈率之旅。不过,也有少数业绩保持稳定增长的股票,享受到了持续高估值溢价。

  据wind统计显示,截至昨日收盘,沪深300整体滚动市盈率(不调整)为10.28倍,创出沪深300指数推出以来的最低水平;与此同时,剔除负值后的沪深300市盈率首次跌破10倍整数关口,收盘报9.97倍。在上证指数历史上比较重要的历史低点,998点与1664点,沪深300的市盈率(TTM整体法,不调整,下同)分别为13.20倍和12.34倍。目前的市盈率比彼时至少下降了16.7%。

  事实上,沪深300市盈率在今年年初的时候曾经创出过10.43倍的低值,此后货币政策松动,市场流动性向好,使得整体市场的估值出现了向上修复。不过,由于进入二季度投资者对于经济减速的担忧加剧,反弹匆匆结束,沪深300市盈率又重新向下运行。

  从指数的结构来看,沪深300整体估值持续创出新低主要是受银行股的拖累。今年7月9日以来,银行股整体市盈率首次跌破6倍并迭创新低,目前该指标为5.74倍,为历史最低。若剔除银行股的影响,沪深300目前其他成份股的整体市盈率为13.99倍,并非历史低位,比998大底高6%左右。可以说,目前沪深300指数整体市盈率低企,大部分反映了银行股的疲软,而其他行业并未到“最悲观的时刻”。从这一角度讲,沪深300市盈率似乎仍有向下运行的潜在动力。

  从更长的时间区间观察,沪深300市盈率呈现出触底不反弹的特征,该指标在去年9月初首次跌破12倍,此后再也没有重新站上,持续时间接近11个月,这是该指数诞生以来从未出现过的情况。可以看到,本次市场估值是典型的“L”形底。这与经济结构转型以及管理层降低经济增速目标遥相呼应,也预示着中国经济已经进入长期相对低增速区域。

  具体到上市公司股价之上,就是低增速搭配低估值,更悲观的情况是,若业绩出现负增长的情况,市盈率将被动提升,市场只能通过股价下跌来维持合理估值,也就出现了所谓的“低市盈率陷阱”,这也是“估值底”并不牢靠的重要原因。事实上,部分正在公布中报业绩的个股,已经陷入了这样的尴尬境地。比较典型的例子是柳工,该股2011年每股收益1.17元,按当时收盘价计算静态市盈率不足10倍,而今年中报每股预计收益最多为0.39元,估算市盈率约为15.9倍,柳工股价年内下跌了2.29%。

  近年来沪深两市行情的结构性特征极为明显,也促使部分行业及个股出现了持续的高估值,市盈率走势呈现“倒L”形。典型的行业包括医药、旅游和白酒。从这类个股的业绩来看,稳定增长是最重要的特征,股价呈现出高估值与高增速的搭配,尽管市盈率持续高企,但股价却并未出现大幅下跌,而是以业绩弥补,可以称作是“高市盈率陷阱”。

  分析人士指出,在未来的投资决策中,市盈率指标的参考意义将弱化,所谓安全边际也不甚靠谱,相比之下业绩的稳定甚至是高增长才是资金追求的最重要目标。

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